來(lái)源：國聯(lián)證券
導語(yǔ)：電子行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率（ROE）為5.62%，比去年同期略有上升；管理費用率為 8.92%，與去年同期基本持平；行業(yè)的毛利率為19.44%，凈利率為 6.27%，同比略有降低，主要是因為消費電子整體進(jìn)入成熟期，產(chǎn)品創(chuàng )新能力不足導致。
1 觸底反彈，電子行業(yè)業(yè)績(jì)整體向好
1.1 成長(cháng)依舊，產(chǎn)值規模穩定放大
本文將電子行業(yè)按照申萬(wàn)的行業(yè)分類(lèi)，分為半導體、元件、光學(xué)光電子、電子制 造和其他電子五個(gè)子版塊。16 年前三季度，電子行業(yè)實(shí)現營(yíng)收合計4067.24 億元，同比增長(cháng) 25.71%；實(shí)現歸母凈利潤 254.78 億元，同比增長(cháng) 22.13%。產(chǎn)業(yè)營(yíng)收規模再次創(chuàng )出行業(yè)同期新高，產(chǎn)值和利潤規模均出現環(huán)比上升的勢頭，整體向好趨勢顯著(zhù)。
1.2 盈利穩定，收益能力探底回升
上半年，電子行業(yè)的凈資產(chǎn)收益率（ROE）為5.62%，比去年同期略有上升；管理費用率為 8.92%，與去年同期基本持平；行業(yè)的毛利率為19.44%，凈利率為 6.27%，同比略有降低，主要是因為消費電子整體進(jìn)入成熟期，后續迭代周期拉長(cháng)，產(chǎn)品創(chuàng )新能力不足導致。
1.3 發(fā)展穩定，現金流收益質(zhì)量有所下滑
從營(yíng)運能力上看，行業(yè)存貨總計為 1028.4 億元，同比增長(cháng)超過(guò) 270 億元，主要是受到銷(xiāo)售規模擴大的影響，存貨周轉次數為 3.56 次，與去年同期相比基本持平； 從現金流量上看，行業(yè)銷(xiāo)售商品或者提供勞務(wù)收到的現金與營(yíng)收的比值為 92.09%， 同比下降了 4.52%，現金流質(zhì)量下降明顯。
總結前三季度上市公司的業(yè)績(jì)，基本上延續了行業(yè)的基本走勢。在經(jīng)歷了橫盤(pán)震蕩的一年，市場(chǎng)對電子等高科技成長(cháng)行業(yè)依然青睞有加。但是由于智能手機時(shí)代行將尾聲，消費電子遭遇成長(cháng)天花板，結構性行情相繼涌現。同時(shí)下一代計算和娛樂(lè )平臺正在培育，電子行業(yè)新劇情即將展開(kāi)。為此，我們依然強烈建議從產(chǎn)業(yè)更迭、業(yè)態(tài)變化和技術(shù)革新三個(gè)維度來(lái)理解下一階段的電子行業(yè)。
2 人機交互應用場(chǎng)景更迭帶來(lái)新希望
電子行業(yè)始終在改善人類(lèi)的生活和生產(chǎn)方式，提供廉價(jià)高效的工具，從家用電器到電腦手機，一次次引領(lǐng)人類(lèi)前進(jìn)的浪潮。全球智能手機即將進(jìn)入成熟期，電子行業(yè)下一次呈現的終端場(chǎng)景，我們認為是虛擬現實(shí)、智能汽車(chē)和5G。虛擬現實(shí)是將信息傳遞首次以3D全息的形式呈現，更加貼近自然狀態(tài)，用戶(hù)學(xué)習成本低；智能汽車(chē)是將以單車(chē)智能化和車(chē)聯(lián)網(wǎng)的形式展開(kāi)，提高運輸的安全性和效率；5G 推進(jìn)工作進(jìn)入快車(chē)道，有望全球率先部署5G網(wǎng)絡(luò )。上述領(lǐng)域基礎積累雄厚，行業(yè)認可度不斷提高， 隨著(zhù)市場(chǎng)培育程度的進(jìn)一步提升，爆品或者行業(yè)標準確定出現之后將迅速進(jìn)入成長(cháng)期。
2.1 海闊天空，虛擬現實(shí)照亮人間
創(chuàng )新驅動(dòng)，各方關(guān)注度不斷提升。2015年，我國實(shí)施“創(chuàng )新驅動(dòng)戰略”，國家和 各級政府積極推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)+、大數據、人工智能等發(fā)展，VR作為全球科技圈最熱門(mén)的新技術(shù)、新領(lǐng)域，預示市場(chǎng)未來(lái)的一個(gè)全新的消費領(lǐng)域，受到了各方資本的追捧。當下國內的虛擬現實(shí)公司以初創(chuàng )為主，如3Glasses、樂(lè )相科技等，也有傳統游戲公司轉向VR 游戲制作，如魔視互動(dòng)，目前還存在一些影視制作公司開(kāi)始在360度全景視頻拍攝及直播方面進(jìn)行探索。目前國內實(shí)力雄厚的上市公司更多地是通過(guò)投資、收購、 入股等形式加入到虛擬現實(shí)行業(yè)。
蓄勢待發(fā)，爆發(fā)潛能驚人。VR 硬件包括輸出設備如 PC 端顯示頭戴，移動(dòng)端顯 示頭戴，以及輸入設備如手柄，跑步機，動(dòng)作捕捉識別設備，全景相機等。國內目前融資最大的一塊就是硬件制作商，占比達到 51.9%，這也說(shuō)明了國內的 VR市場(chǎng)還處在初期，國外的VR已經(jīng)形成了產(chǎn)業(yè)化，國內的市場(chǎng)雖然處于初期但是成長(cháng)的潛力確實(shí)非常大的。
下一代計算平臺，顛覆眾多傳統領(lǐng)域。預計2016年國內VR市場(chǎng)增長(cháng)了近四倍， 之后的增速雖然有所減緩，但是市場(chǎng)的規模成倍增加。到2020年，市場(chǎng)規?？梢赃_到556億元，用戶(hù)量達到2500萬(wàn)，其中PC端用戶(hù)量將會(huì )突破850萬(wàn)人，移動(dòng)端將會(huì )達到1683萬(wàn)人，出貨量達到820萬(wàn)臺，其中PCVR一體機的出貨量170 萬(wàn)臺，移動(dòng)VR出貨量750萬(wàn)臺，移動(dòng)端的VR市場(chǎng)爆發(fā)的更加的迅速，市場(chǎng)潛力更大。
2.2 智能引領(lǐng)，推動(dòng)汽車(chē)電子長(cháng)期發(fā)展
汽車(chē)電子類(lèi)產(chǎn)品通常落后消費類(lèi)電子產(chǎn)品一個(gè)時(shí)期，正如過(guò)去幾年手機行業(yè)所經(jīng)歷的那樣，汽車(chē)業(yè)正在由“功能機”向“智能機”發(fā)展，這將給電子行業(yè)帶來(lái)新的增長(cháng)引擎。受惠于各國汽車(chē)安全政策加持，近期汽車(chē)電子輔助行車(chē)安全的趨勢已十分明確，越來(lái)越多類(lèi)似TPMS、倒車(chē)影像、自動(dòng)剎車(chē)系統等新應用崛起。各大車(chē)企、互聯(lián)網(wǎng)公司紛紛加快在車(chē)聯(lián)網(wǎng)和自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)布局，車(chē)聯(lián)網(wǎng)有望成為第一個(gè)實(shí)現的物聯(lián)網(wǎng)應用空間廣闊，存量與增量汽車(chē)市場(chǎng)規?？捎^(guān)。2015 年中國汽車(chē)電子市場(chǎng)規模為3,979億元，同比增長(cháng)12.6%，2013~2015年中國汽車(chē)電子市場(chǎng)規模平均增長(cháng)率為13.7% 。中商產(chǎn)業(yè)研究院預測2016年中國汽車(chē)電子市場(chǎng)規模為4497億元。賽迪顧問(wèn)預計到2016年中國汽車(chē)電子市場(chǎng)將保持 10%以上的增速，同時(shí)汽車(chē)電子在整車(chē)成本中的占比將超過(guò)50% 。我們判斷中國汽車(chē)電子市場(chǎng)增長(cháng)方式正在由汽車(chē)產(chǎn)量增長(cháng)轉向功能需求驅動(dòng)。
單車(chē)智能與車(chē)聯(lián)網(wǎng)齊進(jìn)，確保汽車(chē)電子持續成長(cháng)。目前我們正處于由被動(dòng)式安
全保護向主動(dòng)式安全保護與先進(jìn)駕駛輔助系統過(guò)渡階段，其中關(guān)鍵就是電子科技帶來(lái)的安全提升，汽車(chē)電子在這波浪潮中的作用可謂舉足輕重。自動(dòng)駕駛為智能汽車(chē)的最終目標，NHTSA將其分為五個(gè)等級，目前我們處于Level 1-2 階段，兩大科技龍頭 Google 與 Apple 也覬覦相關(guān)商機，Google的優(yōu)勢在于導航與地圖為世界龍頭，對于演算與規劃路徑無(wú)人能出其右，但至今未能有國際車(chē)廠(chǎng)與其合作，Apple 在汽車(chē)產(chǎn)業(yè)才剛起步，電動(dòng)車(chē)將是跨足汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的第一步，另外 Tesla 也計劃發(fā)展無(wú)人駕駛車(chē)，剛開(kāi)始無(wú)人駕駛的功能局限于高速公路駕駛，而預期無(wú)人駕駛技術(shù)能在20年內完全成熟。
2.3 大風(fēng)漸進(jìn)，5G 標準有望率先部署
在移動(dòng)通信領(lǐng)域：第一代是模擬技術(shù)；第二代實(shí)現了數字化語(yǔ)音通信；第三代是人們熟知的3G技術(shù)，以多媒體通信為特征；第四代是正在鋪開(kāi)的4G技術(shù)，其通信速率大大提高，標志著(zhù)進(jìn)入無(wú)線(xiàn)寬帶時(shí)代。簡(jiǎn)單來(lái)看，5G的速度將會(huì )更快，而功耗將低于4G，從而帶來(lái)一系列新的無(wú)線(xiàn)產(chǎn)品
為提供更優(yōu)質(zhì)的無(wú)線(xiàn)信號而生。每一代新技術(shù)的出現都是為了解決上一代的問(wèn)題。從性能特點(diǎn)來(lái)看，每一代移動(dòng)通信技術(shù)都解決了上一代網(wǎng)絡(luò )中存在的問(wèn)題：2G 修復了模擬電話(huà)的安全問(wèn)題，3G 網(wǎng)絡(luò )解決了GSM移動(dòng)數據傳輸慢的問(wèn)題，4G 則提供了更快的數據傳輸速度和帶寬。而5G的誕生，將為我們解決即將來(lái)臨的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的流量爆炸，以及廣域物聯(lián)網(wǎng)的覆蓋連接問(wèn)題，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是帶寬更大、時(shí)延更短、峰值速率更快、覆蓋面更廣。
極速連接催生萬(wàn)億市場(chǎng)空間。Juniper Research預測，到2025年，5G服務(wù)收入 有望超過(guò)650億美元。據市場(chǎng)研究公司ABI Research發(fā)布的最新統計數據顯示，2025年5G服務(wù)將為移動(dòng)寬帶運營(yíng)商帶來(lái)2470億美元的收入，2021年全球 5G移動(dòng)用戶(hù)將達到1.5億。根據2016年2月發(fā)布的愛(ài)立信移動(dòng)報告顯示，韓國、日本、中國以及美國將成為全球5G用戶(hù)增長(cháng)最快的第一批國家。
承上啟下，延續與創(chuàng )新共鑄5G通信?；仡櫼苿?dòng)通信的發(fā)展歷程，每一代移動(dòng)通 信系統都可以通過(guò)標志性能力指標和核心關(guān)鍵技術(shù)來(lái)定義。其中，1G 采用頻分多址 (FDMA)，只能提供模擬語(yǔ)音業(yè)務(wù);2G主要采用時(shí)分多址(TDMA)，可提供數字語(yǔ)音和低速數據業(yè)務(wù);3G 以碼分多址(CDMA)為技術(shù)特征，用戶(hù)峰值速率達到 2Mbps 至數十 Mbps，可以支持多媒體數據業(yè)務(wù);4G 以正交頻分多址(OFDMA)技術(shù)為核心，用戶(hù)峰值速率可達100Mbps-1Gbps，能夠支持各種移動(dòng)寬帶數據業(yè)務(wù)。5G研發(fā)中提出兩條腿走路：一方面繼續推動(dòng)基于4G技術(shù)的演進(jìn)，一方面研發(fā)5G新技術(shù)，兩者兼顧。
我國穩步推進(jìn)并適度領(lǐng)先預計時(shí)間表。我國的 5G規劃步驟如下：2016 年準備啟動(dòng)5G的標準研究，預計在2018年第一個(gè)版本的標準將完成，然后根據產(chǎn)品的成熟度，在2020年左右確定商業(yè)應用的起步時(shí)間。目前，中國正在穩步推進(jìn) 5G研發(fā)工作，并已適當地領(lǐng)先于國際電信聯(lián)盟工作時(shí)間表，相信中國在5G標準化過(guò)程中發(fā)揮的作用將比以往更大。
3 分工競合，業(yè)態(tài)變化構筑護城河
隨著(zhù)國際化大生產(chǎn)，分工細化程度進(jìn)一步加深，制造專(zhuān)業(yè)化和服務(wù)一體化的業(yè)態(tài)變化趨勢明顯。在細分領(lǐng)域成為業(yè)界龍頭，構筑高壁壘，單品種依然可以成就大公司。例如專(zhuān)注電子化學(xué)品的上海新陽(yáng)，專(zhuān)注MCU和驅動(dòng)IC的中穎電子，專(zhuān)注高端CNC結構件的長(cháng)盈精密，電子行業(yè)內部的產(chǎn)業(yè)鏈復雜，產(chǎn)品技術(shù)環(huán)節銜接緊密，隨著(zhù)工藝的變遷，上下游之間滲透加強，服務(wù)一體化優(yōu)勢逐漸成為競爭利器。比如長(cháng)電科技涉足芯片封裝前道 BUMPING，歐菲光和合力泰涉足 3D 玻璃等等。
3.1 皇冠上的明珠，打造自主中國芯
一枝獨秀，逆勢增長(cháng)趨勢確定。2015年全球的PC市場(chǎng)持續下滑，智能手機市 場(chǎng)增速放緩，物聯(lián)網(wǎng)、智能硬件等應用終端的增長(cháng)低于預期，導致全球的半導體市場(chǎng)規模同比微降 0.2%，為3352億美元。中國集成電路市場(chǎng)與全球的市場(chǎng)情況形成鮮明 對比，在《國家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進(jìn)綱要》和集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金的“政策+資 金”雙輪驅動(dòng)下，中國集成電路市場(chǎng)規模實(shí)現 6.1%的增長(cháng)，達到11024 億元。我們預計未來(lái)中國的集成電路產(chǎn)業(yè)將持續一枝獨秀的態(tài)勢。
國內需求充足，進(jìn)口替代空間巨大。中國集成電路市場(chǎng)規模雖然大，但不可回避的問(wèn)題是其自給率偏低。據海關(guān)統計，2015 年中國集成電路進(jìn)口金額比去年同期增長(cháng)6%，達到2307億美元，而出口金額為僅為693.1億美元，進(jìn)出口逆差仍然有1613.9億美元，這表明國內有極大的進(jìn)口替代空間。
全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋，設計到封測一網(wǎng)打盡。截至到目前，國家大基金已經(jīng)投資了紫光集團、中芯國際、長(cháng)電科技、中微半導體，投資分別為 100 億人民幣（額度）、31億港元、3億美元、4.8億人民幣，總規模折合人民幣約150 億元。上述四家公司基本上代表了中國目前半導體設計、制造、封測、設備領(lǐng)域的最強陣容。此外，大基金亦以5億元參加艾派克定增，支持其進(jìn)行打印機SoC國產(chǎn)化研發(fā)，而國產(chǎn)CIS芯片設計龍頭格科微據產(chǎn)業(yè)鏈信息已獲大基金投資。
重點(diǎn)突破，取勝關(guān)鍵技術(shù)節點(diǎn)。半導體產(chǎn)業(yè)要求較高的技術(shù)含量，但如果技術(shù)過(guò)于超前，不僅要面臨較高的技術(shù)風(fēng)險，而且可能缺乏產(chǎn)業(yè)鏈配套而出現市場(chǎng)需求空白期，造成較大損失；但是技術(shù)落后于行業(yè)主流水準，那被市場(chǎng)淘汰也是在意料之中的事情了。參照目前國際上半導體技術(shù)發(fā)展階段，28nm 的工藝制程是在技術(shù)和成本上均能得到良好均衡的半導體技術(shù)，將成為未來(lái)很長(cháng)一段時(shí)間內的關(guān)鍵工藝節點(diǎn)。從市場(chǎng)需求看，隨著(zhù)28nm工藝技術(shù)的成熟，28nm工藝產(chǎn)品市場(chǎng)需求量呈現爆發(fā)式增長(cháng)態(tài)勢，即從2012年的 91.3萬(wàn)片到 2014 年的 294.5萬(wàn)片，年復合增長(cháng)率高達79.6%， 并且這種高增長(cháng)態(tài)勢將持續到 2017 年。28nm 工藝將會(huì )在未來(lái)很長(cháng)一段時(shí)間內作為高端主流的工藝節點(diǎn)，考慮到中國物聯(lián)網(wǎng)應用領(lǐng)域巨大的市場(chǎng)需求，28nm工藝技術(shù)預計在中國將持續 6-7 年的時(shí)間。
3.2 供需兩旺，成就顯示器件快速成長(cháng)
占比提升，國產(chǎn)化率不斷上升。目前，韓國、臺灣、日本大尺寸液晶面板在全球市場(chǎng)占有率超過(guò)70%，而大陸大尺寸液晶面板產(chǎn)業(yè)剛起步，尚不具備技術(shù)和品牌優(yōu)勢， 在短期內無(wú)法趕超。但是，在中國大陸企業(yè)產(chǎn)能到位且良率逐漸提升之下，特別是京東方的平板電腦用液晶面板全球出貨量蟬聯(lián)第一，順利擠進(jìn)全球液晶顯示面板出貨量TOP5榜單，位列第四，對于帶動(dòng)國內大尺寸液晶面板具有良好作用。2015年12月， 京東方在合肥開(kāi)工建設全球首條10.5代液晶面板生產(chǎn)線(xiàn)，標志中國大陸面板產(chǎn)業(yè)取得革命性突破，打破國外廠(chǎng)商壟斷。而當下大屏甚至超大屏智能電視取代傳統電視的 市場(chǎng)空間和需求異常廣闊。根據預測，2016 年中國大陸大尺寸 TFT-LCD 液晶面板產(chǎn)能將占全球比重21%。 競爭力提升，不懼結構性供需矛盾。目前全球具備生產(chǎn) LTPS 手機面板的只有天馬、友達、群創(chuàng )等少數廠(chǎng)商，而自2015年始，大陸陸續有面板廠(chǎng)商開(kāi)始轉向該技術(shù)路線(xiàn)。因此，隨著(zhù)大陸廠(chǎng)商產(chǎn)能的不斷釋放，與韓日差距將不斷縮小，大陸中小液晶面板的市場(chǎng)占有率也會(huì )不斷上升。而隨著(zhù)手機市場(chǎng)的不斷變化，整體產(chǎn)能趨近于過(guò)剩，面板廠(chǎng)商也會(huì )有新一輪洗牌的機會(huì )。根據HIS數據顯示，2016年第一季度，就整個(gè)液晶面板市場(chǎng)占有率而言，京東方出貨量已占市場(chǎng)總體的17.3%，排全球第三?？梢?jiàn)在國際競爭中，中國大陸液晶面板產(chǎn)業(yè)規模不斷擴大，競爭力不斷提升。
缺口巨大，下游終端產(chǎn)品市場(chǎng)需求強烈。顯示器件產(chǎn)業(yè)面臨的下游主要是電視PC、平板電腦、筆記本、智能手機以及各類(lèi)消費電子產(chǎn)品，隨著(zhù)各項技術(shù)不斷面世，下游產(chǎn)業(yè)對于高清、輕薄的需求變得越來(lái)越緊迫。2015年，僅55寸液晶電視出貨量市場(chǎng)占比就增加了6.8個(gè)百分點(diǎn)，預計16年增長(cháng)勢頭不會(huì )停止。而以智能手機為代 表的中小尺寸屏細分領(lǐng)域，雖然正面臨著(zhù)市場(chǎng)天花板，但是其他諸如智能手表、智能手環(huán)等消費電子產(chǎn)品需求正不斷提升，以及 PC、平板等細分領(lǐng)域市場(chǎng)需求保持著(zhù)穩定，可見(jiàn)下游終端產(chǎn)品仍有較大市場(chǎng)空間。
產(chǎn)能釋放，高世代產(chǎn)線(xiàn)相繼投產(chǎn)。關(guān)于高世代液晶面板生產(chǎn)線(xiàn)，2015年京東方
在合肥、北京、重慶新增3條8.5代，三星在蘇州新增1條8.5代，LGD、中電熊貓和華星光電也分別新增1條8.5代，至2015年年底，中國大陸已有8條8.5帶生產(chǎn)線(xiàn)投入生產(chǎn)，產(chǎn)能得到巨大的提升，使國內液晶面板行業(yè)有了較快的發(fā)展速度。再加上擬建設的生產(chǎn)線(xiàn)，預計未來(lái)幾年我國 8.5 代-11 代線(xiàn)或將多達14 條以上，待全部量產(chǎn)后，巨大的產(chǎn)能讓人感到畏懼。
3.3 勢在必行，發(fā)展智能制造方向明確
我國作為制造業(yè)大國，以往主要參與勞動(dòng)密集型組裝、檢測、包裝過(guò)程，但隨著(zhù)國內勞動(dòng)力成本的逐年快速上升，企業(yè)的利潤空間被不斷壓縮?？萍技夹g(shù)的進(jìn)步造就了智能制造，智能制造可以永久性替代大部分勞動(dòng)力，提升生產(chǎn)效率和降低勞動(dòng)力成 本，因此我們看好智能制造的發(fā)展前景。
后續不足，勞動(dòng)力數量下降。一方面，隨著(zhù)社會(huì )老齡化的日益嚴重，自2010年 以來(lái)我國15到64歲的人口（勞動(dòng)力來(lái)源）占比逐年下滑；另一方面，由于80后、 90后成為職場(chǎng)主力，他們對重復勞動(dòng)和體力勞動(dòng)接受程度較低，造成了電子行業(yè)的就業(yè)人數近幾年有下降趨勢，如3C制造業(yè)就業(yè)人數在2014年發(fā)生了負增長(cháng)。
政策指引，智能制造深入人心。自德國2013年提出“工業(yè) 4.0”概念后，中國與 德國雙方積極展開(kāi)合作，共同學(xué)習共同發(fā)展；中國政府提出了中國制造2025和 “供給側改革”。這些行動(dòng)都表明政府對中國智能制造的支持，這無(wú)疑會(huì )推動(dòng)制造業(yè)向智能制造的轉型升級。
自動(dòng)化滲透率與國外仍有較大提升空間。我國智能制造和生產(chǎn)自動(dòng)化仍處于起步階段，生產(chǎn)自動(dòng)化的滲透率離國外還有較大差距。通過(guò)對比中美兩國在汽車(chē)、電子、倉儲物流等行業(yè)的自動(dòng)化率可以發(fā)現，中國各行業(yè)的自動(dòng)化率普遍低于美國，其中電 子、倉儲、包裝的自動(dòng)化滲透率遠遠低于美國；而在制造業(yè)機器人數量方面，中國更是只有美國的五分之一，甚至只有世界平均水平的二分之一。意味著(zhù)，未來(lái)幾年我國制造業(yè)的智能制造升級潛在市場(chǎng)巨大。
工業(yè)機器人的大規模使用，不僅可以助推企業(yè)轉型，而且也給智能制造業(yè)帶來(lái)巨大的市場(chǎng)需求。從全球來(lái)看，2014年工業(yè)機器人年銷(xiāo)售額約59億美元，銷(xiāo)量為22.5萬(wàn)臺左右，比2013年增長(cháng) 27%。我國是世界上增長(cháng)最快的市場(chǎng)，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院提供的數據顯示， 2015年工業(yè)機器人銷(xiāo)量高達66000臺，在2013 年的基礎上增長(cháng)了 80%，繼續保持高速發(fā)展態(tài)勢。
4 精彩紛呈，技術(shù)革新各領(lǐng)風(fēng)騷
電子行業(yè)是技術(shù)密集型行業(yè)，新技術(shù)層出不窮，不斷推動(dòng)行業(yè)迭代演進(jìn)。我們認為以柔性顯示為代表的OLED、FPC和3D玻璃；以人機交互生物識別為代表指紋識別、人臉識別和虹膜識別等新技術(shù)；還有以新型充電方式為代表的無(wú)線(xiàn)充電和快速充 電。電子等高科技行業(yè)新技術(shù)和產(chǎn)品形態(tài)不斷更新，具有敏銳行業(yè)嗅覺(jué)和優(yōu)先布局的 行業(yè)龍頭將首先獲益。
4.1 創(chuàng )新設計，可彎曲顯示勢不可擋
OLED柔性顯示技術(shù)，被稱(chēng)為最新一代顯示技術(shù)。由于其可彎曲的特性，被市 場(chǎng)廣泛看好。目前OLED市場(chǎng)基本上被韓企三星和 LGD 把持，傳統和新晉顯示大廠(chǎng)不甘落后，紛紛投產(chǎn)。目前中國大陸已經(jīng)開(kāi)始投產(chǎn)的AMOLED生產(chǎn)線(xiàn)有：京東方鄂 爾多斯 G5.5 代線(xiàn)，和輝光電上海 G4.5 代線(xiàn)，國顯光電昆山 G5.5 代線(xiàn)，天馬上海 G5.5 代線(xiàn)，信利惠州 G4.5 代線(xiàn)（已點(diǎn)亮，投產(chǎn)在即）。在建的分別為：京東方成都G6代線(xiàn)，天馬武漢G6代線(xiàn)，華星光電武漢G6代線(xiàn)，將建設的黑牛食品與國顯光電合建 的固安G6代線(xiàn)，和輝光電上海G6代線(xiàn)和信利汕尾G6代線(xiàn)。
FPC (Flexible Printed Circuit Board)又稱(chēng)為柔性印刷線(xiàn)路板，是下一代智能硬件的重點(diǎn)選擇線(xiàn)路板。在電子產(chǎn)品的設計過(guò)程中，可以按照要求任意在規定空間內自由彎曲、卷繞、折疊，減小設計的難度，擴展了設計空間，為裝配一體化和集成化提供了方便。尤其在智能手機和汽車(chē)電子領(lǐng)域，擁有廣闊的市場(chǎng)前景。目前FPC市場(chǎng)上的主要玩家為日臺企業(yè)，美國的MFLEX年初被東山精密收購。
3D玻璃/陶瓷?，F在數碼產(chǎn)品使用的玻璃蓋板分為：2D玻璃，2.5D玻璃，還有 3D玻璃。2D玻璃就是普通的純平面玻璃，沒(méi)有任何弧形設計；2.5D玻璃則為中間是平面的，但邊緣是弧形設計；而3D屏幕，無(wú)論是中間還是邊緣都采用弧形設計。近年越來(lái)越多的手機廠(chǎng)商開(kāi)始使用這種邊緣是弧形的玻璃作為手機的屏幕蓋板，蘋(píng)果也在 IPhone 6/6 Plus 上首次采用了這樣的設計，當然，不單單只有蘋(píng)果，三星的Note 4，包括國產(chǎn)的像vivo、小米的廠(chǎng)商都在使用2.5D玻璃。目前來(lái)看，2.5D 玻璃已經(jīng)成為很多手機廠(chǎng)商的第一選擇。3D玻璃具有輕薄、透明潔凈、抗指紋、防眩光、耐候性佳優(yōu)點(diǎn)，不僅可以提升智能終端產(chǎn)品外觀(guān)新穎性，還可以帶來(lái)出色的觸控手感。
陶瓷材質(zhì)具有獨特的優(yōu)點(diǎn)，強度、硬度高表現為抗彎、耐刮花，而這些正是目前手機上所使用材料尤其是鋁的痛點(diǎn)；其次是陶瓷材料經(jīng)過(guò)表面處理后表現出的獨特質(zhì)感，手感細膩、溫潤如玉，表現出極高的品質(zhì)感與美感。為什么要制作成3D的形式？ 首先是因為3D在視覺(jué)上相對于2D、2.5D更佳的美感和豐富度；其次是配合3D屏幕，使整個(gè)機身更加協(xié)調；另外，相對于方形的棱邊，圓弧狀也有更好的手握感。因此，在鋁合金 2D、2.5D 手機后殼大行其道進(jìn)而產(chǎn)生審美疲勞的時(shí)候，3D 陶瓷手機后殼對手機設計師及消費者產(chǎn)生了強烈的吸引力。
4.2 人機交互，生物識別開(kāi)啟全新市場(chǎng)
指紋、人臉、虹膜，生物識別成為近年的熱點(diǎn)技術(shù)，數據顯示，過(guò)去幾年， 我國生物識別市場(chǎng)年均增速超過(guò)了60%，2015年生物識別市場(chǎng)規模突破了百億元 大關(guān)，業(yè)界預計到2020年，生物識別市場(chǎng)規模將突破3000億元，生物識別市場(chǎng)前景看好。隨著(zhù)生物識別技術(shù)的發(fā)展與市場(chǎng)的擴張，生物識別產(chǎn)業(yè)正蓬勃發(fā)展。
隨著(zhù)人臉識別和虹膜識別技術(shù)的不斷成熟，應用領(lǐng)域也在不斷拓寬。國內平安城市、智慧城市項目的深入發(fā)展，城市監控的高清化進(jìn)一步得到普及，人臉識別在數據的采集上阻礙大大減小，提升了人臉識別的質(zhì)量與應用領(lǐng)域，預計未來(lái)五年人臉識別 市場(chǎng)規模將保持年均25%的增長(cháng)速度，到2020年市場(chǎng)規模將達 51億元左右；虹膜識別技術(shù)較其他生物特征識別技術(shù)相比，具有誤識率低，生物特征不易損傷，難偽造、復制，三星已在旗艦機型上配置虹膜識別技術(shù)，預計未來(lái)虹膜識別將成為智能終端的安全標配。
4.3 旨在充電，智能終端動(dòng)力革命
無(wú)線(xiàn)充電的技術(shù)方案大體有四種，目前智能終端主流的采用電磁感應的方式，而且已經(jīng)在5W、9W、15W幾個(gè)功率的突破，并且形成了成熟的方案。同時(shí) A4WP 與 PMA 標準的合并，避免了技術(shù)標準的競爭，統一的標準有利市場(chǎng)和行業(yè)的發(fā)展。從市場(chǎng)反應上的情況看，蘋(píng)果和三星已經(jīng)擁有和使用了無(wú)線(xiàn)充電技術(shù)，預計會(huì )在市場(chǎng)上形成標桿作用，隨著(zhù)技術(shù)的進(jìn)一步成熟，其他廠(chǎng)商將相繼跟隨。
智能終端電池的瓶頸遲遲沒(méi)有突破，快速充電技術(shù)便大行其道。特別是目前新機型的功率普遍上了 20W，那么在 3000 毫安時(shí)的電池下，10 分鐘可以充電約 25%，30 分鐘可以達到60%以上?？斐浼夹g(shù)將成為手機的標配技術(shù)，同時(shí)將帶動(dòng)充電芯片、線(xiàn) 纜及元器件方面的更新迭代，打開(kāi)新的市場(chǎng)空間。
